市場觀察--2020年(nián)11月
點擊數:1679發布時間:2020-12-10
銀行打響資産質量保衛戰 不良資産證券化産品規模創紀錄
近期,上交所公司債務信息平台披露了一(yī)批銀行不良資産證券化
産品,建設銀行、浙商銀行等金融機構都發行了該類産品。業界人士預計,随着年(nián)底臨近,銀行出清不良資産将迎來一(yī)個“小高(gāo)峰”,将有不少銀行試水這種模式。
據中國(guó)資産證券化分析網(CNABS)數據,截至11月27日,今
年(nián)金融機構發行的(de)不良信貸資産重組ABS總規模達143.27億元,已與去(qù)年(nián)整年(nián)不良資産重組ABS總規模持平。前十發起機構為(wèi)建設銀行、工商銀行、招商銀行、國(guó)開行、興業銀行等。Wind數據統計,目前已有8家銀行成功發行17隻不良信用卡ABS産品,合計規模超過34.5億元,均高(gāo)于去(qù)年(nián)同期。
不良資産證券化被多家銀行追捧的(de)原因是,市場投資主體更為(wèi)豐
富,信息披露更為(wèi)公開透明,尤其優先級、次級檔的(de)分層安排,更有利于激發市場投資活力。
而投資者願意淘金的(de)源動力,則是因為(wèi)一(yī)組資産彙集在一(yī)起的(de)資
金池,不是單個資産質量的(de)簡單疊加,而能夠産生1+1>2的(de)效果。
東方金誠結構融資部技術副總監張文玲表示,今年(nián)零售類信貸資
産構成了不良資産證券化産品的(de)主力。以個人消費類和(hé)個人住房抵押貸款為(wèi)代表的(de)零售類貸款,單筆(bǐ)金額小、同質性強和(hé)曆史數據充足,現金流可(kě)預測性較強且較為(wèi)平滑,有利于緩解發起機構與投資人的(de)信息不對稱、盡調難度大和(hé)成本高(gāo)等難題,适合建立體系化、标準化的(de)定價機制。
目前發行的(de)多款産品也有類似特征。建設銀行11月18日發行的(de)
“建鑫2020第六期不良資産支持證券”規模為(wèi)5億元,其中優先級占比80%,采用過手攤還模式,經測算其加權期限約為(wèi)1.11年(nián)。這意味着,80%債務可(kě)被理(lǐ)解為(wèi)風險水平較低(dī)(一(yī)般能達到AAA級),并且多筆(bǐ)不良資産的(de)預測回收期限都較短(duǎn)。
業內(nèi)人士認為(wèi),各家銀行信用卡不良資産曆史回收數據表明,資
産入池時逾期時間越短(duǎn),邊際回收率提高(gāo)速度越快,預計這筆(bǐ)資産在銀行間債券市場的(de)流動性将較好。
同時,依托于發起機構較強的(de)盡職、催收能力,優先級證券的(de)發
行利率不斷降低(dī),市場投資者認可(kě)程度不斷提升。
一(yī)家國(guó)有行的(de)投資經理(lǐ)對記者表示,該行發行的(de)不良資産證券化
産品,随着對不同類别資産評估确定的(de)回收率、處置費用等日益明确,參與機構已不斷增加,市場規模也會擴大。此前在定價、信批、交易等環節存在的(de)難題得到部分解決。
對這類特殊資産,機構投資者也在躍躍欲試。一(yī)名保險資管行業
人士稱,券商、保險資管、四大資産管理(lǐ)公司以及行業投資基金都在“打量”各類不良資産優先級證券。投資機構看重産品資金池的(de)外部信用增級,如(rú)是否有擔保機構為(wèi)本息償付提供保障。
“投資的(de)難點在于,整個資金池産品都要一(yī)筆(bǐ)筆(bǐ)拆開分析,将目
标交易中涉及的(de)各類風險進行度量,考慮各類防控風險措施的(de)有效性。”上述人士稱,“但能夠作為(wèi)AAA級的(de)投資産品,風險收益相對可(kě)控,若資産得到盤活,投資回報率卻遠高(gāo)于其他産品,銀行在定價方面還是有話語權的(de)。”
作為(wèi)一(yī)種新型不良化解手段,銀行試水不良資産證券化産品的(de)規
模還較小。建行發行的(de)5億元不良ABS産品,信貸資産未償本息合計為(wèi)15.6億元,相比三季度末建行2555.28億元的(de)不良貸款總額,隻是涓涓細流。
“和(hé)其他不良處置手段相比,資産證券化目前有更高(gāo)的(de)成本,需
給評級機構、各承銷商一(yī)定費用。”上述國(guó)有行投資經理(lǐ)坦言,“但從市場機制讨論,轉讓處置不良資産的(de)規模受對方主體收購計劃影響大,需一(yī)對一(yī)處理(lǐ),但資産證券化沒有特定受讓主體,更易發展成規模經濟。”(來源:上海證券報)
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